新开工数据单月波动剧烈，若以三个月滚动同比增速来看增速仍算稳定；整体地产投资仍然持续维持双位数增长，符合我们之前年度策略《进退之间》的

前瞻性判断，2019 年是地产连续第五年牛市，支撑消防镀锌钢管需求持续增长。当前消防镀锌钢管市场正向淡季切换治理能力，钢材日均成交量呈现季节性回落特征，社会库存开始累积，但仍处于绝对低位。

由于季节因素在市场预期之内，在低库存的环境下捡便宜，报价并不会因此受到沉重压力，最近消防镀锌钢管期货报价呈现高位震荡格局，吨钢盈利仍处于丰厚水平。

消防镀锌钢管股低估值尚未完全反应近期行业盈利的显著回升，可以关注消防镀锌钢管股阶段性估值修复机会避峰填谷，可选标的如方大特钢、三钢闽光、新钢股份、华菱消防镀锌钢管、宝钢股份等标的。

最近继续推荐消防镀锌钢管新材料类个股钢研高纳（受益于航发国产化的高温合金龙头）、久立特材（推荐逻辑详见报告《高股息率的不锈管龙头》）及特钢龙头中信特钢（推荐逻辑详见报告《弱周期下的成长股》）。

中国钢价：近期钢价震荡偏弱。周初期货表现趋弱可研究报告，对现货报价形成一定压力，整体仍呈现板强长弱格局，5 日建材平均成交量微降至 16 万吨水平。周内公布的最新经济统计，需求端表现继续强劲，表观日耗量同比增 5.2%至 255.9 万吨，地产相关数据依然可观。
产量方面，近期产能利用率和开工率受唐山地区 II 级预警影响微降，但考虑到无采暖季常规限产，产量边际下行空间及持续时间较为有限。受天气转冷及南方阴雨天气影响，需求或将继续转淡，后期需观察钢贸商冬储意愿的转变，若囤货力度尚可，节前现货有望走稳，黑色商品修复贴水行情或将延续；

库存情况：从中国范围看，Mysteel 统计社会库存总量 747.48 万吨，周环比增加 5.24 万吨。近期五大品种产量降 14.45 万吨，其中长材降 13.47 万吨，板材降 0.98 万吨，厂库社库均微增。最近消防镀锌钢管期货报价呈现高位震荡格最近消防镀锌钢管期货报价呈现高位震荡。